山东玻纤(605006):Q4利润扭亏为盈,看好25年价格修复+产能释放带来业绩弹性-年报点评报告

# 核心观点

   1. 公司整体业绩表现：2024年全年实现归母净利润-0.99亿元，同比转亏；Q4单季度实现收入5.19亿元，归母净利润0.12亿元，同比扭亏为盈。

   2. 玻纤业务表现：2024年玻纤业务收入15.5亿元，同比下降14.2%，主要受量价齐跌拖累；吨均价3499元/吨，同比下降7%；吨毛利238元/吨，同比下降40%。

   3. 热电业务表现：2024年热电业务收入4.36亿元，同比增长18.65%，售电量同比增加156%至3.17亿kwh，毛利率提升至9.64%。

   4. 费用与现金流：期间费用率14.36%，同比上升1.08个百分点；经营性现金流净额1.62亿元，同比下降3.85亿元。

   5. 未来展望：预计2025年玻纤价格修复叠加产能释放将带来业绩弹性，公司现有7条池窑线在产，年产能64万吨，另有新增产能预期。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2026年归母净利润预测分别为0.8亿元和1.3亿元（前值为1.5亿元和2.0亿元），预计2027年归母净利润为1.8亿元。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   需求不及预期、公司新产能投放节奏不及预期、玻纤原材料成本上涨等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。