力诺药包(301188):股权激励指引方向,持续回购增强信心-动态更新

# 核心观点

   1. 股份回购彰显信心：公司持续使用自有资金回购股份，2024年累计回购352.5万股（占总股本1.52%），2025年计划回购金额不低于5,000万元且不超过10,000万元。截至2025年3月末，已回购116.8万股（占总股本0.50%），成交金额为1,875万元。

   2. 中硼硅模制瓶业务推进：公司中硼硅模制瓶于2024年4月通过国家药监局技术评审，正式批量化上市销售。2025年2月，节能新型玻璃熔化全电熔炉窑炉点火，达产后年产I类药用模制玻璃瓶1万余吨。当前市场需求旺盛，公司正推进客户开拓和产能释放。

   3. 股权激励目标明确：公司于2024年8月发布限制性股票激励计划，授予352.5万股（占总股本1.52%），业绩考核触发值为2024/2025年营业收入较2023年分别增长30%/60%，目标值为增长50%/100%。

  

   # 盈利预测与评级

   调整公司2024-2026年EPS为0.44、0.62、0.78元（原预测2024-2025年EPS分别为0.70、0.92元）。主要由于中硼硅模制瓶放量不及预期，下调药用玻璃收入毛利率预测，同时拓展新业务导致期间费用率上升。可比公司2025年平均30X PE，给予公司合理PE为30X，对应目标价18.60元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新点火产能效益不及预期，原材料成本上涨超预期，海外需求重新承压

  

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