石头科技(688169):积极策略效果显著,营收端高增可期-2024年报点评

# 核心观点

   1. 石头科技2024年第四季度单季营收创下新高，内外销均大幅增长，主要得益于公司产品重点突破主流价格段以及智能电器业务的显著增长。

   2. 盈利能力有所波动，主要是由于关税增加、海外老品降价以及国内低毛利率产品的占比提升。

   3. 公司未来计划通过“做多”、“做精”产品，依托海外市场“属国化”和精细化管理策略，克服行业竞争与关税等风险，延续营收高增趋势。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025年和2026年分别实现归母净利润18.3亿元和23.2亿元，对应当前PE约为19.0x和15.0x，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   政策兑现不及预期，原材料成本大幅上涨，关税及外需不确定性。

  

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