柏楚电子(688188):业绩符合预期,管材及三维产品高增长

# 核心观点

   - 公司2024年全年实现营业收入17.35亿元，同比增长23.33%；归母净利润8.83亿元，同比增长21.10%。

   - 各解决方案中，管材解决方案营收增长38.19%，三维解决方案营收增长409.9%，表现突出。

   - 毛利率保持在较高水平，综合毛利率为79.94%，同比微降0.40个百分点。

   - 期间费用率略有下降，销售费用率和研发费用率分别减少0.62pct和2.39pct，管理费用率小幅增加0.03pct。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为11.13亿元、14.16亿元、17.60亿元，对应PE分别为30X、23X、19X。

   - 维持买入评级，理由包括：激光切割业务快速增长、焊接业务有望成为第二增长曲线、长期拓展钣金自动化领域打开成长空间。

  

   # 风险提示

   行业景气度下降、行业竞争加剧、焊接业务推进节奏缓慢的风险等。

  

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