蓝思科技(300433):回购彰显信心,看好关税冲击下业务韧性-事件点评

# 核心观点

   1. 回购彰显信心：公司拟回购5-10亿元股份用于员工持股计划或股权激励，显示管理层对公司未来发展的信心。

   2. 关税冲击下的业务韧性：

   - 关税由进口方客户承担，天然规避风险；

   - 全球化产能布局，满足国际客户需求；

   - 内销收入占比提升至42%，客户结构分散均衡。

   3. 组装业务放量与电子系统级厂商升级：

   - 2023年组装业务开始成长放量，2024年合作支付宝拓展新零售业务；

   - 2025年机器人+AI眼镜业务进展顺利，公司从结构件厂商向电子系统级厂商升级。

   4. 高增长赛道布局：

   - AI眼镜：全链条覆盖，垂直整合能力突出，技术突破推动产品优化；

   - 机器人：卡位核心零部件，打造一站式服务，与国内外头部企业合作；

   - 折叠屏：持续布局新材料、新技术，受益于行业扩容。

  

   # 盈利预测与评级

   - 维持公司2025/2026年归母净利润预期分别为55亿元和72亿元，新增2027年90亿元预期；

   - 评级维持“买入”。

  

   # 风险提示

   消费电子需求不及预期、消费电子创新不及预期、新能源车价格压力影响供应商盈利能力、下游产品推出节奏不及预期、地缘政治风险&客户集中度高风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。