华致酒行(300755):关税摩擦,加码内需预期;产业磨底,缓解渠道压力

# 核心观点

   1. 宏观环境：2025年需求预期温和向好，中美关税摩擦可能推动内需增长。消费场景方面，婚宴活动回补、餐饮补贴力度加大；消费能力方面，居民收入与GDP增速同步，中低收入群体改善较大，消费比例提升；经济增长方面，财政政策积极，赤字率提高，房地产市场企稳。

   2. 白酒行业：白酒生产和消费集中在国内，受关税影响较小。2025年经济工作重心向内需倾斜，头部名酒分化向上，渠道压力缓解。华致酒行专注名酒市场，品牌影响力和消费者信任度提升，利润端有望改善。

   3. 公司动态：华致酒行在行业调整期稳固龙头地位，持续扩大市场份额，加强厂商合作与消费者粘性，长期向好趋势不变。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年EPS分别为0.10元、0.29元、0.50元，对应PE分别为133.8x、48.7x、28.0x，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   消费修复不及预期；价格走势不及预期；食品安全问题；市场波动风险；消费税政策可能发生变化。

  

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