瑞普生物(300119):畜禽业务稳定发力,宠物板块增长亮眼-2024年报点评

# 核心观点

   1. 畜禽疫苗增长稳健：禽用生物制品和畜用生物制品分别实现营收 10.76 亿元和 2.11 亿元，同比增长 15.90% 和 49.78%，受益于与大型养殖集团的合作及反刍市场拓展。

   2. 化药及制剂承压：制剂及原料药营收为 10.21 亿元，同比下降 5.83%，主要受原料药价格下跌和下游需求不足影响。

   3. 国际化战略推进：公司在印尼、斯里兰卡等 7 国完成 35 款产品注册，并通过海外 GMP 审核，推动产品和技术出海。

   4. 宠物板块表现亮眼：宠物供应链、生物制品和药品分别实现营收 6.33 亿元、0.37 亿元和 0.19 亿元，同比增长 37.66%、849.09% 和 -28.26%，新品研发和渠道深耕助力增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025~2027 年归母净利润分别为 4.22 亿元、5.36 亿元和 6.90 亿元，同比分别增长 40.40%、27.06% 和 28.67%，对应 PE 分别为 21 倍、16 倍和 13 倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新品上市不及预期、突发重大动物疫病、市场竞争加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。