瑞普生物(300119):猪禽动保稳健发展,宠物板块发力明显

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现总营业收入30.70亿元，同比增长13.32%；归母净利润3.01亿元，同比减少33.7%；扣非归母净利润2.81亿元，同比减少11.84%。

   2. 宠物板块增长显著：宠物生物制品收入0.37亿元（同比增长849.09%），主要得益于新品瑞喵舒等投放市场；宠物供应链收入6.33亿元（同比增长37.66%）。

   3. 禽用与畜用板块表现：禽用制品收入10.76亿元（同比增长15.90%），畜用制品收入2.11亿元（同比增长49.78%）。

   4. 费用增长与利润率变化：销售、管理、研发和财务费用分别同比增长9.99%、8.57%、13.64%和32.39%；兽用生物制品毛利率下降2.67个百分点，兽用制剂及原料药毛利率下降2.78个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为34.67/38.13/42.99亿元，同比分别增长12.92%/10.00%/12.74%；归母净利润分别为4.59/5.78/6.60亿元，同比分别增长52.48%/26.09%/14.18%。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   动物疫情风险，市场竞争加剧风险，技术人才流失风险。

  

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