安徽合力(600761):公司业绩保持稳定,持续扩大海外市场布局-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 经营表现：公司2024年实现营业收入173.25亿元，同比增长0.99%；归属于上市公司股东的净利润13.20亿元，同比增长0.18%。

   2. 盈利能力提升：销售毛利率和净利率分别为23.46%和8.66%，同比分别增长2.85pct和0.56pct。费用率方面，销售、管理、财务费用率分别为5.08%、3.30%、0.18%，同比分别增长+0.96pct、+0.50pct、+0.13pct。

   3. 叉车业务增长：2024年公司叉车产量为34.96万台，同比增长19.16%；销量为34.02万台，同比增长16.53%；库存量为3.76万台，同比增长32.86%。市占率达到26.47%，同比提升1.59pct。

   4. 电动化进展：公司叉车电动化率超过65%，电动叉车销量达22.11万台，行业市占率为23.37%，同比提升2.42pct。

   5. 新兴产业布局：公司通过投资并购安徽宇锋智能、建设高端铸件及新能源锂电池项目等举措，持续加码智能物流和新兴领域。

   6. 国际化扩张：海外收入69.28亿元，同比增长13.33%，占总收入40%。公司在泰国设立新工厂，规划年产叉车1万台及锂电池组1万套。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.76亿元、17.90亿元、19.68亿元，对应EPS分别为1.66元、2.01元、2.21元。PE分别为11.03倍、9.10倍、8.27倍，给予合理区间15.76-19.70元，评级为“买入”。

  

   # 风险提示

   国际经济形势变动的风险；原材料价格风险。

  

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