珠城科技(301280):家电连接器国产龙头,拓客拓品打开成长空间-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长：公司2024年实现营收16亿元，同比增长31.8%；归母净利润1.9亿元，同比增长26.4%；扣非净利润1.8亿元，同比增长25.8%。单季度来看，Q4营收4.7亿元，同比增长46.3%，净利润0.5亿元，同比增长28.2%。

   2. 业务表现：家电连接器收入增长显著，实现营收15.5亿元，同比增长32.5%，主要受益于国内国补政策推动内销增长；汽车连接器及其他产品分别实现营收0.2亿元和0.3亿元，同比变化分别为-2.5%和+31.1%。

   3. 毛利率与费用率：公司综合毛利率同比下降0.7个百分点至25%，家电连接器毛利率下降1.2个百分点，推测主要因战略扩张和成本上升；Q4毛利率环比提升4.1个百分点至25.8%。

   4. 战略布局：通过子公司珠城泰国开拓海外供货，收购德维嘉公司拓展汽车业务，并积极布局机器人领域，打开成长空间。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为2.38元、3.11元和4.05元，对应PE分别为26倍、20倍和15倍，首次覆盖，给予“持有”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动、全球经济增速放缓导致需求下滑、订单增长不及预期、汇率波动等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。