东睦股份(600114):业绩翻倍增长,机器人与AI新场景打开成长空间-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营收51.43亿元，同比增长33.2%；归母净利润3.97亿元，同比增长100.6%；扣非净利润3.79亿元，同比增长153.6%。其中Q4营收15.32亿元，同比增长42%，环比增长21.9%；归母净利润1.2亿元，同比增长32.3%，环比增长38.2%。

   2. 三大主业协同发力：P&S/SMC/MIM三大业务板块分别实现营收22.37/9.02/19.65亿元，同比增长13.3%/9.1%/92.3%，均创历史新高。MIM业务增长显著，毛利率提升明显。

   3. 盈利能力提升：公司2024年毛利率为24.0%，同比提升1.63个百分点；期间费用率13.8%，同比下降3.14个百分点；净利润率为9.1%，同比提升4.1个百分点。

   4. 业务亮点：

   - MIM业务聚焦折叠屏铰链，营收达9.10亿元，并布局钛合金MIM粉末原料技术，打开AI和算力领域需求空间。

   - P&S业务受益于机器人发展机遇，已建成轴向磁通电机生产线并实现小规模量产。

   - SMC业务积极拓展AI应用场景，芯片电感销售收入同比增长155.5%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.65/7.16/8.94亿元（2025-2026年前值为5.21/6.31亿元），对应PE分别为22/17/14倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   技术升级迭代的风险；核心技术泄密的风险；核心技术人员不足或流失的风险；下游需求不及预期的风险；原料价格波动的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。