长虹美菱(000521):外销快速增长,所得税及资产减值影响利润-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收增长显著：公司2024年实现营收286亿元，同比增长17.3%；归母净利润7亿元，同比下降5%；扣非净利润6.9亿元，同比下降7.3%。单季度来看，Q4营收58.4亿元，同比增长12.1%，但净利润有所下滑。

   2. 空调业务快速增长：空调业务营收154.1亿元，同比增长33.2%，成为公司第一大业务板块。冰箱、冰柜营收95.6亿元，同比增长5.2%。外销表现优于内销，内外销分别增长9.5%和34.7%。

   3. 利润率承压：毛利率同比下降2.8个百分点至11.2%，净利率下降0.7个百分点至2.5%。主要原因是海外业务占比提升、会计政策调整、原材料价格上涨及市场竞争加剧。此外，所得税率上升和存货减值也对利润产生负面影响。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.74元、0.85元、0.99元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格反弹、海外需求不及预期、汇率波动风险。

  

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