时代电气(688187):24年利润符合预期,关注碳化硅及深海装备进展-更新报告

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：时代电气2024年收入为249.1亿元（同比增长13.4%），归母净利润为37.03亿元（同比增长21.7%），符合预期。

   2. 轨道交通业务增长：受益于国铁以旧换新和维修周期，轨道交通装备业务收入达146.36亿元（同比增长13.37%）。通信信号系统表现尤为突出，同比增长67.50%。

   3. 新兴装备业务发展：新兴装备业务收入为101.15亿元（同比增长13.71%），其中新能源汽车电驱系统和海工装备增长显著。碳化硅功率模块有望在2025年实现规模化应用，深海装备业务受益于政策驱动，或成为新的增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：预计2025/26/27年营业收入分别为291.0/334.4/373.7亿元（此前为308.2/359.0亿元）。

   - 净利润预测：预计2025/26/27年归母净利润分别为42.6/48.8/54.8亿元（此前为44.4/51.3亿元）。

   - 评级与目标价：维持A/H股“买入”评级，目标价调整至人民币58.89元/港币39.17元。

  

   # 风险提示

   半导体周期下行风险，新能源车、光伏等需求不达预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。