嘉益股份(301004):保温杯高景气度延续,2025年全球化发展、新客户放量确定收入增长-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年收入为28.36亿元，同比增长59.8%；归母净利润7.33亿元，同比增长55.3%。24Q4收入8.51亿元，同比增长55.6%，但受越南基地爬坡和新客户订单影响，毛利率阶段性走弱至33.3%。

   2. 市场景气度与客户需求：保温杯出口美国金额增长20.3%，全球出口增长18.9%，需求稳健增长。公司大客户PMI收入同比增长64.0%，成功开拓新客户Owala，预计将成为重要增长点。

   3. 产能与供应链优化：越南基地产能逐步释放，突破产能瓶颈；表面处理工艺及供应链优势突出，提升大客户供应份额。

   4. 风险与展望：原材料价格波动、汇率波动及国内外环境变化可能对业绩产生影响，但下游景气度维持高位，未来增长空间充足。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年盈利预测：归母净利润分别为9.12亿元、11.16亿元和13.77亿元，同比分别增长24.5%、22.3%和23.4%。

   - 估值与评级：对应PE分别为12X、10X和8X，估值性价比突出，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格大幅波动的风险、汇率波动的风险、国内外环境变化的风险、大客户销售不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。