威高骨科(688161):业绩向好,集采扰动逐步出清-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩亮眼：2024年公司实现营收14.5亿元（同比+13.2%），归母净利润2.2亿元（同比+99.2%）。毛利率为65.73%，净利率为15.71%。销售费用和研发费用同比下降，推动业绩增长。

   2. 多产线协同发展：

   - 脊柱产线收入4.2亿元（同比-10.9%），销量同比增长21.4%。

   - 创伤产线收入2.4亿元（同比+24.0%），销量增长较快。

   - 关节产线收入4.2亿元（同比+46.1%），销量增长51.7%，中标价格提升明显。

   - 运动医学和组织修复收入2.8亿元（同比+22.5%），客户覆盖大幅提升至1786家。

   3. 研发创新：公司获批第Ⅲ类医疗器械产品注册证48项，在研项目储备丰富，聚焦脊柱微创、疼痛管理等领域。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年每股收益分别为0.73/0.83/0.85元。

   - 参照可比公司，给予2025年44倍市盈率，目标价为32.12元，维持增持评级。

  

   # 风险提示

   - 骨科集采政策超预期、渠道拓展不及预期、新业务拓展不及预期等风险。

  

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