特宝生物(688278):2024全年归母净利润同比增长49％,慢乙肝临床治愈不断深入

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024全年公司实现营收28.17亿元（同比增长34.1%），归母净利润8.28亿元（同比增长49.0%），扣非归母净利润8.27亿元（同比增长42.7%）。

   2. 产品驱动：核心产品派格宾作为慢性乙肝抗病毒治疗的一线用药，销售量达410.7万支（同比增长44.3%），推动抗病毒用药收入增长36.7%。

   3. 毛利率提升：公司整体毛利率为93.5%（同比提升0.2个百分点），净利率为29.4%（同比提升2.9个百分点）。

   4. 费用优化：销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降，期间费用率整体改善。

   5. 管线布局：通过与康宁杰瑞和藤济生物的合作，进一步丰富肝病防治领域的管线布局。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.71亿元、15.38亿元和21.70亿元，对应PE分别为30x、21x和15x。维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   估值的风险、盈利预测的风险、在研产品研发失败的风险、产品商业化不达预期的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。