赣粤高速(600269):24年业绩增长9％,公路主业韧性强-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长：赣粤高速2024年归属于上市公司股东的净利润为12.79亿元，同比增长8.65%；扣非净利润为10.81亿元，同比增长5.06%。

   2. 毛利率提升：公司2024年毛利率为39.3%，同比上升7.3个百分点，其中财务费用优化明显，全年财务费用同比下降20.75%至3.12亿元。

   3. 分红情况：公司拟每股派发现金红利0.17元（含税），分红比例为31.04%。

   4. 通行服务收入稳健增长：实现通行服务收入35.80亿元，同比增长2.11%，毛利率同比增加3.17个百分点至54.45%。

   5. 其他业务表现：智慧交通、成品油销售等板块收入有所下滑，但毛利率均有所提升；房地产销售业务大幅下降，但仍保持较高毛利率。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-27年归母净利润分别为13.5亿元、14.3亿元和15.3亿元，对应EPS分别为0.58元、0.61元和0.65元。

   - 评级与目标价：维持“强推”评级，给予2025年预期净利润11倍PE，目标价为6.4元，较当前价有24%的上涨空间。

  

   # 风险提示

   改扩建进度和效果不及预期；车流量增长幅度不及预期。

  

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