华电国际(600027):燃料成本下降,装机规模持续增长-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年年报亮点：实现营收1129.9亿元（同比下降3.6%），归母净利润57.0亿元（同比增长26.1%）；拟现金分红0.21元/股，分红比例约45.7%。

   2. 火电板块表现：火电板块营收926.9亿元（同比下降1.48%），发电量和上网电量略有下降，主要受新能源装机增加和水电来水较好影响；燃料成本持续下行，入炉标煤单价同比下降7.0%。

   3. 装机规模增长：新增发电机组1.5GW，均为燃气机组；控股装机容量达59.8GW，其中燃煤/燃气/水电分别为46.8/10.6/2.5GW；已获核准及在建机组9.3GW。

   4. 投资收益情况：实现投资收益34.8亿元（同比下滑3.0亿元），主要受华电新能源和福城矿业拖累，分别同比下降3.1亿元和5.5亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年EPS分别为0.66元、0.69元、0.72元，归母净利润分别为68.0亿元、71.1亿元、74.0亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   煤价上涨风险、电价下跌风险、项目建设或不及预期等。

  

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