广东宏大(002683):矿服增长显著,出海进程加速-2024年报点评

# 核心观点

   1. 矿服板块增长明显：2024年公司矿服业务实现营收108.1亿元，同比增长21.01%，毛利率提升至17.7%。公司重点开拓富矿带市场，并加快国际化布局，海外营业收入同比增长43.7%。

   2. 江苏红光收购助力业绩提升：2024Q4归母净利润同比增加0.29亿元，主要得益于对江苏红光剩余股权的收购，少数股东损益减少。

   3. 产能扩张与国际化布局：公司通过并购新增炸药产能8.2万吨，并收购雪峰科技21%股权，合并工业炸药产能提升至69.75万吨。同时，公司加快海外民爆市场布局，正式进军秘鲁市场。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为221.36、251.79、288.26亿元，归母净利润分别为12.02、14.08、16.14亿元，对应PE分别为19、16、14倍。看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济风险、安全生产风险、防务装备板块转型升级风险、财务风险、产能瓶颈制约风险、原材料价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。