广联达(002410):Q4经营回暖,经营与盈利质量向好

# 核心观点

   1. 经营业绩：2024年公司实现营收62.03亿元，同比下降4.93%；归母净利润2.50亿元，同比增长116.19%；归母扣非净利润1.74亿元，同比增长219.92%。单季度来看，24Q4营业收入18.43亿元，同比增长3.37%，归母净利润0.37亿元，同比转正。

   2. 数字成本业务：营收49.86亿元，同比下降3.55%，新签云合同34.24亿元，同比下降3.93%。传统造价工具续费率、应用率保持稳定，数据类产品快速增长，清标业务高速增长。住建部发布的新清单为公司带来市场化造价管理新机遇。

   3. 数字施工业务：营收7.87亿元，同比下降8.71%，毛利率提升4.40个百分点至35.87%。公司调整经营思路，聚焦核心区域和重点客户，优化产品结构，降低低毛利率产品比重。

   4. 运营效率与成本管控：2024年销售费用、管理费用和研发费用同比下降5.97%，公司通过数字化运营提升内部效率，降本控费成果显著。

   5. 股权激励草案：公司发布2025年股权激励草案，拟授出2643.95万份，行权价格10.73元/股，考核目标值为2025年净利润5.63亿元，彰显对公司未来发展的信心。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：2025-2027年分别为61.05亿元、61.80亿元和64.71亿元（原预测值为71.71亿元和79.60亿元）。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为4.78亿元、6.79亿元和9.14亿元（原预测值为10.69亿元和14.20亿元）。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   建筑行业景气度下降、信息化进度不及预期；施工业务需求释放节奏延后；数字设计业务技术突破遇到瓶颈等。

  

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