新奥股份(600803):平台交易气量快速增长,拟私有化新奥能源提升产业协同-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 天然气需求增长：2024年全国天然气表观消费量同比增长8%，公司天然气总销售量达392亿方，同比+1.4%；其中零售气和平台交易气分别增长4.2%和10.3%。

   2. 业绩下滑：受海外天然气价格下跌影响，公司平台交易气价差收窄，叠加2023年一次性投资收益的影响，2024年归母净利润同比-36.6%至44.9亿元。

   3. 高分红政策：公司计划持续提升现金分红比例，2023-2025年每股分红不低于0.91元、1.03元、1.14元；2026年起每年分红不少于核心利润的50%。

   4. 私有化新奥能源：公司拟以599.24亿港元对价收购新奥能源，交易完成后新奥能源将成为全资子公司，进一步整合上中下游产业链，提升市场竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为54.06亿元、62.08亿元和69.30亿元，对应EPS分别为1.75元、2.00元和2.24元。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   天然气价格大幅波动风险、天然气需求下滑风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。