福莱特(601865):公司经营活动现金流大幅改善,关注行业产能出清情况-年报点评

# 核心观点

   1. 公司业绩承压：2024年福莱特实现营业收入186.83亿元，同比下降13.20%；归母净利润10.07亿元，同比下降63.52%。光伏玻璃价格大幅下滑及部分窑炉冷修是主要影响因素。

   2. 现金流改善：经营活动现金流净额为59.14亿元，同比增长200.65%，得益于公司强化信用政策和应收票据管理。

   3. 行业产能出清：光伏玻璃行业供需失衡，价格显著下滑，2025年预计持续去产能，市场集中度有望提升。

   4. 公司战略明确：福莱特作为行业龙头，计划通过优化技术、降低能耗及海外布局巩固市场地位。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025年、2026年和2027年归属于上市公司股东的净利润分别为11.33亿元、18.61亿元和34.40亿元，对应每股收益为0.48元/股、0.79元/股和1.47元/股。

   - 评级：维持“增持”。

  

   # 风险提示

   全球光伏装机需求不及预期；复产或新增产能导致价格竞争加剧；天然气、纯碱价格大幅波动侵蚀利润。

  

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