继峰股份(603997):24年加速整合,25年轻装上阵-年报点评

# 核心观点

   1. 公司整体表现：继峰股份2024年实现营收222.55亿元（同比+3.17%），归母净利润-5.67亿元（同比-378.01%）。业绩亏损主要由于资产减值损失、投资收益损失以及人员成本优化费用的一次性支出。

   2. 座椅业务表现：继峰分部营收64.3亿元（同比+60.3%），归母净利润2.79亿元（同比+41.82%）。乘用车座椅交付33万套，实现年度盈亏平衡，并加速项目拓展，累计在手项目21个。

   3. 格拉默分部情况：营收161.0亿元（同比-9.1%），归母净利润-6.25亿元。亏损主要由于出售TMD资产和欧洲区裁员的一次性费用支出。

   4. 未来展望：公司座椅业务订单充沛，新项目量产将推动继峰分部营收与盈利提升；格拉默通过整合和降本增效，预计2025年迎来业绩弹性。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营收分别为235/267/327亿元（2025-2026年下调2.0%/3.8%）。

   - 预测归母净利润分别为6.6/9.9/13.6亿元（2025-2026年下调10.8%/22.8%）。

   - 维持“买入”评级，目标价16.59元。

  

   # 风险提示

   行业销量、海外整合进展不及预期，通胀及原材料成本提升。

  

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