华电国际(600027):煤电业绩改善+碳交易收入增长+减值减少,共筑Q4业绩增幅-2024年年报点评

# 核心观点

   - 火电业绩改善是公司 2024年业绩增长的主要驱动力。公司归母净利润同比增长26%，其中经营性净利润同比大幅增长93%（测算值）。资产减值损失减少4.3亿元，营业外收入增加5.4亿元至8.4亿元。

   - 火电板块表现显著改善，煤电净利润同比增长93%至30.4亿元，度电净利提升至1.7分/度，同比增加0.8分/度。2024Q4火电净利润扭亏为盈，从上年同期的-4.8亿元增至0.3亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025-2027年营业收入分别为1099/1097/1106亿元，归母净利润分别为65.3/66.7/68.3亿元，对应PE分别为9/9/9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   政策推进不及预期；新增装机不及预期；煤炭价格大幅上涨；电价下调；来水偏枯；测算可能存在误差，以实际值为准；行业竞争加剧；减值风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。