金宏气体(688106):24年公司业绩同比下滑,持续推进产品结构化矩阵布局-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：金宏气体实现营业收入25.25亿元，同比增长4.03%；归母净利润2.01亿元，同比下降36.12%。其中，第四季度净利润为-0.09亿元，同比环比均大幅下降。

   2. 业绩下滑原因：部分产品售价及综合毛利率下降、计提减值以及研发投入增加是主要因素。销售毛利率为32.15%，同比下降5.58个百分点。

   3. 业务发展亮点：

   - 特种气体业务：新增21家半导体客户，成功导入多个电子大宗载气项目，并实现氦气销量同比增长125.53%。

   - 大宗气体业务：并购公司收入和净利润增长显著，同时在多地布局大宗零售站点，提升区域密度。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.96亿元、3.83亿元、4.50亿元（下调2025年预测6.2%，2026年预测16.1%）。

   - 维持“增持”评级，看好公司在电子大宗载气等领域的持续突破。

  

   # 风险提示

   产能建设不及预期风险，产品及原料价格波动风险。

  

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