金力永磁(300748):产能扩张提速,新兴领域布局加速-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营收67.63亿元，同比增长1.13%；归母净利润2.91亿元，同比下降48.37%；扣非归母净利润1.7亿元，同比下降65.49%。第四季度环比改善明显，营业收入17.49亿元，环比增长5.81%，归母净利润0.94亿元，环比增长17.5%。

   2. 磁材业务量升价跌：高性能磁材毛坯产量2.93万吨，同比增长39.48%，产能利用率超90%；成品销量2.09万吨，同比增长37.88%。烧结钕铁硼N52均价175.04元/公斤，同比下降32.24%；毛利率为11.1%，同比下降4.24个百分点。

   3. 下游市场增长显著：新能源汽车及零部件收入33.14亿元，同比增长38.62%；变频空调收入15.4亿元，同比增长61.81%；风力发电、机器人及工业伺服电机、3C领域收入均实现不同程度增长。

   4. 产能布局与新领域拓展：高性能稀土永磁材料产能达3.2万吨，预计2025年提升至4万吨，并计划于2025年投资建设年产2万吨的绿色智造项目，建成后总产能将达6万吨。公司积极布局人形机器人和低空飞行器领域，已有小批量交付。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.7亿元、7.6亿元、10.7亿元（此前预测为8.63亿元、10.30亿元），下调主要因行业竞争加剧及毛利率下降。对应PE分别为49倍、35倍、25倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   公司在建项目不及预期；原材料价格波动风险；下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；客户拓展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。