嘉益股份(301004):2024年业绩表现亮眼,新客户加速导入-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司业绩符合预期，考虑新客户导入情况，上调2025年盈利预测，并新增2027年预测。

   2. 大客户订单高景气，带动销量和单价齐升，量增主要得益于Stanley品牌营销出圈，价增得益于产品创新。

   3. 2024Q4毛利率受汇率变动及产品结构调整影响回落，但费用率显著下降，主要得益于股权激励费用降低及规模效应放大。

   4. 新客户订单放量提速，海外基地产能储备充足，长期看Stanley新品牌线培育及市场扩张有望推动业绩增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司EPS为8.79/10.84/12.89元（原值2025-26年为8.74/10.81元）。给予公司2025年15.0xPE，目标价调整至131.87元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   海外需求低于预期，行业竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。