华鲁恒升(600426):销量稳步增长,荆州项目达效盈利-2024年年报点评

# 核心观点

   华鲁恒升2024年全年实现收入342.26亿元，同比增长25.55%；归母净利润39.03亿元，同比增长9.14%。主要业务中，醋酸及衍生物产品销量增长显著，同比增长116.72%，收入增长98.34%。第四季度业绩环比略有波动，但整体保持稳定增长。荆州项目顺利投产并达效盈利，全年实现收入74.98亿元，净利润9.19亿元。公司通过多个技术平台形成“一头多线”的产业布局，在建项目有序推进，为未来成长提供新动能。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为44.08亿元、52.66亿元和56.43亿元，对应EPS分别为2.08元、2.48元和2.66元。当前股价（2025年3月31日）对应PE分别为11x、9x和8x。看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1）新项目建设进度不及预期的风险；

   2）产品价格下滑的风险；

   3）煤炭等原料价格上涨的风险。

  

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