宁沪高速(600377):DPS持续提升,Q4盈利显著增长

# 核心观点

   1. 全年业绩表现：2024年宁沪高速实现营业收入232亿元，同比增长52.7%；归属净利润49.5亿元，同比增长12.1%。

   2. 四季度盈利显著增长：2024Q4营业收入91.4亿元，同比增长155.1%，主要由于建造期服务收入确认；归母净利润8.27亿元，同比增长120%，受益于成本管控优化，剔除建造服务成本同比下降26%。

   3. 业务表现：

   - 高速公路收费业务营收稳定，核心路产车流量增长显著，多数路段保持稳健增长。

   - 电力销售收入增加，但地产和配套服务收入下滑拖累整体营收。

   4. 投资支出与资本开支：2024年投资支出111.6亿元，同比增长307.26%，主要用于路桥项目建设；2025年计划资本开支93.7亿元，重点投向扩建及新建项目。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为52.5/54.4/56.3亿元，对应PE为14.3/13.8/13.3倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 车流量修复不及预期；

   2. 新增路产车流量爬坡不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。