欧普康视(300595):角塑增长承压,新品类增长良好-2024年业绩点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年实现收入18.14亿元（+4.4%），归母净利润5.72亿元（-14.2%），扣非归母净利润4.91亿元（-14.1%）。其中，2024Q4收入3.83亿元（-9.0%），扣非归母净利润1831万元（-81.9%）。

   2. 业务表现：

   - 角塑收入7.62亿元（-7%），受消费环境和竞品增多影响，但公司通过多种措施稳定收入。

   - 护理产品收入2.57亿元（-2%），毛利率提升3.35个百分点。

   - 框架镜等收入3.53亿元（+33%），功能性框架镜带动增长。

   - 非视光类产品收入6623万元（-16%），主要受子公司医疗器械和耗材经销收入下降影响。

   - 医疗服务收入3.63亿元（+20%），成为重要发展引擎，控股终端业务收入占比已超过一半。

   3. 利润下滑原因：毛利率下降、销售费用率上升、视光终端建设前期爬坡阶段以及计提减值准备等多重因素影响。

   4. 新品研发：硬性巩膜镜和新一代角塑产品有望在2025年上市，为公司带来新增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2026年EPS预测下调至0.74/0.83元（原0.92/1.06元），新增2027年EPS预测0.94元。

   - 维持目标价17.60元，对应2025年PE24X，维持谨慎增持评级。

  

   # 风险提示

   竞争加剧风险，新品商业化不及预期等。

  

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