宁沪高速(600377):宁沪高速24年报点评,财费下降＆投资收益增长,导致利润大增

# 核心观点

   1. 财务表现：2024年宁沪高速实现营业总收入231.98亿元，同比增长52.7%；归母净利润49.47亿元，同比增长12.09%；扣非归母净利润48.8亿元，同比增长16.9%。

   2. 主营业务：

   - 路桥主业：通行费收入95.28亿元，同比增长0.17%，毛利润56.08亿元，同比增长8.13%，占总毛利的91.97%。

   - 新能源发电业务：营收7.2亿元，同比增长12.08%，毛利润3.65亿元，同比增长21.32%，成为第二利润来源。

   3. 投资收益：实现投资收益17.8亿元，同比增长21.5%。

   4. 路产扩张：公司控制或参股的路桥里程从2019年的840公里增长至2024年的1000公里，利好利润增速。

   5. 负债压力：2022-2024年投资支出分别为76亿元、27亿元、112亿元，预计2025年投资计划为94亿元，带来负债端持续压力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 评级：增持

   - 营业收入预测（亿元）：

   - 2024A：231.98

   - 2025E：227.76

  

   # 风险提示

   行业政策风险；竞争格局变化风险；项目投资风险。

  

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