广发证券(000776):投资收入推动业绩超预期,期待资管业务回暖-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：广发证券2024年实现营业收入271.99亿元、归母净利润96.37亿元，同比分别增长16.7%和38.1%。Q4单季度营业收入和归母净利润分别为80.62亿元和28.72亿元，环比分别增长9.6%和19.6%。

   2. 业务亮点：

   - 资管业务：优势稳固，非货管理规模增长显著，易方达基金和广发基金通过指数及债券类产品实现规模扩张。

   - 经纪业务：Q4环比高增117%，股票成交市占率提升至3.86%。

   - 投行业务：在低基数下实现同比增长，债券承销规模增长21.22%，股权承销排名提升5位至第7名。

   - 投资收入：大幅增长101.2%，主要得益于其他权益工具投资股息和处置收益。

   3. 成本控制：管理费用率同比下降4.44个百分点至56.1%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计广发证券2025年归母净利润为108.17亿元，同比增长12.2%，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   市场波动风险、业务风险、资本市场改革推进不及预期。

  

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