广发证券(000776):整体业绩稳健增长,投资收益表现亮眼-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：广发证券2024年实现营业收入272.0亿元，同比增长16.7%；归母净利润96.4亿元，同比增长38.1%。第四季度营业收入和净利润分别同比增长52.5%和146.0%，环比增长9.6%和19.6%。

   2. 经纪及两融市占率提升：经纪业务收入同比增长14.5%，市占率为4.17%，同比提升0.2个百分点；两融余额较年初增长20%，市场份额为5.8%，同比提升0.3个百分点。

   3. 投行业务稳健发展：投行业务收入同比增长37.4%至7.8亿元，其中境外股权融资表现突出，完成14单项目，发行规模合计约68亿美元。

   4. 资管业务受降费影响下滑：资管业务收入同比下降10.9%，但管理规模同比增长23.9%至2535亿元；广发基金和易方达基金的公募规模分别增长20%和22%。

   5. 自营业务表现亮眼：投资收益（含公允价值）同比增长117.4%至77.5亿元，第四季度环比增长134.8%。权益投资坚持价值投资策略，固收交易有效把握市场机会。

   6. AI技术赋能经纪业务：广发证券接入多个大模型基础设施矩阵，重点应用于投顾业务，提升客户服务和运营效率。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为121/145/170亿元（2025-2026年前值为98/118亿元），当前市值对应PB分别为0.95/0.88/0.81倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。

  

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