福莱特(601865):短期业绩承压,25年盈利有望回升-2024年年报业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入186.83亿元，同比下滑13.20%；归母净利润10.07亿元，同比下滑63.52%。

   2、2024Q4实现营收40.79亿元，同比下降27.67%，归母净利润-2.89亿元，同比下降136.54%。

   3、2024年公司期间费用率为7.5%，同比增长0.5pct，其中Q4费用率环比下滑3.65pct。

   4、2024年公司经营性现金净流入59.14亿元，同比增长200.65%。

   5、2024年公司毛利率15.50%，同比下滑6.3pct，其中Q4毛利率环比下降3.09pct至2.88%。

   6、截至24年底，公司总产能为19,400吨/天，安徽项目和南通项目将根据市场情况陆续点火运营。

   7、计划在印度尼西亚投资建设光伏玻璃窑炉，以满足不同国家和地区对光伏玻璃的需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.72、18.82和22.57亿元，同比+26.41%、+47.88%和+19.96%，EPS分别为0.54、0.80和0.96元，给予公司“推荐”的投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料和燃料动力价格波动风险，贸易争端风险，光伏装机低于预期，行业供给扩张，公司业绩不达预期，市场恶性竞争，国内外经济衰退风险。

  

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