中信证券(600030):全年业绩稳定增长,Q4净利润同比增长近50％-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：中信证券2024年实现营业收入637.9亿元，同比增长6.2%；归母净利润217.0亿元，同比增长10.1%。第四季度营业收入和净利润分别同比增长23.7%和48.3%，环比增长10.6%和下降21.3%。

   2. 经纪业务：全年日均股基交易额同比增长23%，两融余额增长13%。公司经纪业务收入同比增长5%，四季度同比大幅增长49%；但利息净收入同比下降73%，主要由于两融利息收入减少及卖出回购利息支出增加。

   3. 投行业务：全年投行业务收入同比下降34%，股权主承销规模排名首位，债券主承销规模亦保持第一。IPO储备项目数量排名第一。

   4. 资管业务：全年资管业务收入同比增长7%，私募资产管理规模增长11%；子公司华夏基金保持龙头地位，管理规模达2.5万亿元。

   5. 投资收益：全年投资净收益（含公允价值）同比增长21%，但四季度同比下降23%。自营资产规模增长11%，固收自营规模增长22%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为256亿元、261亿元和290亿元，对应2025-2027年PB为1.30/1.23/1.17倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。