东方电缆(603606):国内外需求共振,在手订单充足-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入90.93亿元，同比增长24.38%；归母净利润10.08亿元，同比增长0.81%；扣非归母净利润9.09亿元，同比下滑6.07%。毛利率为18.83%，同比下降6.38个百分点；净利率为11.09%，同比下降2.59个百分点。分业务看，陆缆/海缆/海工系统收入分别为54.16/27.78/8.89亿元，同比增长41.52%/0.41%/25.29%；毛利率分别为7.59%/39.57%/25.29%，分别下滑0.37/9.57/2.60个百分点。

   2. 国内外需求共振：海外方面，欧洲海风送出缆需求增长显著，预计2030年需求为2022年的14.3倍。国内“十四五”期间海上风电规划装机容量超过50GW，2025年是收官之年，各省将冲刺并网目标。公司目前在手订单充足，截至2025Q1末，在手订单179.75亿元，其中海缆/陆缆/海洋工程订单分别为88.27/63.53/27.95亿元。

   3. 外销收入大幅增长：2024年公司实现外销收入7.33亿元，同比增长480.54%。公司在欧洲和英国设立子公司，进一步拓展海外市场，并中标多个国际海缆订单。

  

   # 盈利预测与评级

   预测公司2025-2027年营业收入分别为128.38、150.92、177.51亿元；EPS分别为2.57、3.16、3.87元，对应PE分别为19.4、15.8、12.9倍。给予“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   1. 风电需求不及预期风险

   2. 海上风电项目进度不及预期风险

   3. 外销业务进展不及预期

   4. 原材料价格波动风险

   5. 风电行业竞争加剧风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。