皓元医药(688131):收入符合预期,利润强劲增长-公司点评

# 核心观点

   1. 收入符合预期，利润强劲增长：2024年公司实现营业收入22.70亿元，同比增长20.75%；归母净利润为2.02亿元，同比增长58.17%。利润增长主要得益于毛利率较高的前端生命科学试剂业务增长以及降本增效措施的实施。

   2. 前端业务快速增长：前端业务收入达14.99亿元，同比增长32.41%，其中分子砌块业务和工具化合物及生化试剂业务分别增长35.70%和31.20%。公司持续加大新产品布局和技术迭代，并拓展海外市场以提升品牌影响力。

   3. 后端业务收入持平，在手订单稳健：后端业务收入为7.55亿元，同比增长2.49%，毛利率略有下降。创新药项目数增长显著，部分产品已进入临床后期及新药申报阶段，未来有望快速放量。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025年-2027年分别为27.78亿元、34.19亿元和42.25亿元，同比增长率分别为22.38%、23.06%和23.56%。

   - 净利润预测：2025年-2027年分别为2.49亿元、3.10亿元和3.93亿元，同比增长率分别为23.29%、24.83%和26.61%。

   - 评级：持续给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   核心技术人才流失、新签订单不及预期、汇率波动、存货减值、行业竞争加剧、研发进度不及预期等风险。

  

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