金宏气体(688106):业绩短期承压,现场制气＆电子大宗业务稳健增长

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现收入25.25亿元，同比增长4.03%，但归母净利润同比下降36.12%至2.01亿元。四季度单季收入增长3.11%，但净利润转为亏损。综合毛利率和净利率分别同比下滑5.58个百分点和5.21个百分点。

   2. 业务发展：

   - 电子特气与大宗载气：新增21家半导体客户，多个项目量产供气，氦气销量同比增长125.53%。

   - 现场制气与零售市场整合：持续推进一体化战略，在江苏、湖南等地布局大宗零售站点，并取得泰国首个海外现场制气项目。

   - 市场竞争加剧：特气板块毛利率下降显著，主要系超纯氨等产品价格下滑所致。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年收入分别为30.3、36.2、43.0亿元，归母净利润分别为2.5、3.0、3.6亿元，对应PE分别为36.6、30.3、25.4倍。维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   主要原材料价格上涨、产品价格波动、行业竞争加剧的风险。

  

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