特宝生物(688278):核心产品派格宾快速放量,公司业绩持续高增长

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现收入28.17亿元，同比增长34.13%；归母净利润8.28亿元，同比增长49.00%；扣非归母净利润8.27亿元，同比增长42.73%。第四季度收入8.62亿元，同比增长34.65%；归母净利润2.73亿元，同比增长46.59%。

   2. 业务发展：公司主业稳健向好，派格宾放量拉动业绩快速增长。乙肝临床治愈及肝癌预防领域的研究不断深入，派格宾作为慢性乙肝抗病毒治疗的一线用药持续放量，2024年抗病毒用药收入同比增长37%至24.47亿元。

   3. 研发进展：公司加大研发投入，2024年投入3.42亿元，同比增长22.34%。怡培生长激素注射液上市申请获受理，YPEG-EPO项目进入III期临床准备阶段，派格宾和珮金新增适应症获批，多个新药项目处于不同研发阶段。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年分别实现归母净利润11.17亿元、14.91亿元、19.15亿元，对应当前EPS分别为2.75元、3.67元、4.71元，对应当前P/E分别为29倍、22倍、17倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新产品审批不及预期；新产品销售推广不及预期风险；技术成果无法有效转化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。