渝农商行(601077):投资收益支撑营收增长,净息差环比持平-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 渝农商行 2024 年全年实现营业收入 282.61 亿元，同比增长 1.09%；归母净利润 115.13 亿元，同比增长 5.60%。

   2. 投资收益高增支撑营收增长：投资收益同比高增 93.56%，占比提升至 14.86%，成为营收正向增长的重要因素。

   3. 贷款规模稳步扩张：贷款总额同比增长 5.55%，其中公司贷款增长显著，零售贷款占比略有下降。

   4. 存款规模扩张，个人存款占比提升：客户存款规模同比增长 5.10%，个人存款占比进一步提升至 85.84%。

   5. 净息差降幅环比收窄：净息差为 1.61%，同比持平，环比降幅收缩。

   6. 资产质量提升，资本充足率上行：不良贷款率为 1.18%，同比下降；核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率均同比上行。

  

   # 盈利预测与评级

   预计 2025 年至 2027 年归母净利润分别为 119.78 亿元、125.08 亿元、131.42 亿元，分别同比增长 4.04%、4.42%和 5.07%，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   公司业绩不及预期，宏观利率持续下行等。

  

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