广联达(002410):2024Q4营收同环比重回正增长,AI赋能建筑IT价值提升-公司动态研究

# 核心观点

   1. 数字成本主业企稳，AI赋能打开增量市场

   - 2024年数字成本营收49.86亿元，同比下降3.55%；数字施工营收7.87亿元，同比下降8.71%；数字设计营收0.9亿元，同比增长3.28%；海外业务营收2.03亿元，同比增长5.07%。

   - 数字成本业务：传统造价工具续费率、应用率稳定；AI+智能技术提升成本测算准确率至约70%，缩短工作量至1小时；指标网覆盖率提升至79.25%，覆盖主流房建业态。

   - 数字施工业务：聚焦核心场景，优化低毛利率产品比重。

   - 数字设计业务：数维道路AI选线功能提升效率50%，应用企业数量同比增长240%。

   - 海外业务：亚洲市场收入实现双位数增长，欧洲设计业务持续增长。

   2. 成本费用优化明显，人效大幅提升

   - 2024年销售/管理/研发费用率分别为27.64%/21.87%/28.35%，同比变化-2.94/+2.61/-0.52pct。

   - 销售费用同比下降14.08%，研发费用同比下降6.64%。

   - 员工总数减少至8463人，人均创收73.73万元（同比增长16.3%），人均创利2.96万元（同比增长164.3%）。

   3. 发布2025年股权激励利润目标，彰显长期发展信心

   - 计划授予485人约2644万份股票期权，占总股本1.6%。

   - 业绩考核要求：2025年净利润触发值/目标值为3.94/5.63亿元；2026年净利润增长不低于20%或累计净利润不低于8.66亿元（触发值），或增长不低于30%或累计净利润不低于12.95亿元（目标值）。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年实现收入64.26/67.67/71.46亿元，归母净利润分别为5.96/6.80/8.10亿元。

   - 对应2025-2027年EPS分别为0.36/0.41/0.49元，PE分别为39/34/29x。

   - 基于公司2024Q4收入同比/环比回正增长及股权激励目标，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   建筑数字化转型进程放缓、下游建筑行业增速放缓、宏观经济波动、竞争加剧、产品推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。