仲景食品(300908):24H2经销渠道拓展有所进展,分红率提升-公司点评报告

# 核心观点

   1. 收入表现：2024年公司实现营业收入10.98亿元，同比增长10.40%；归母净利润1.75亿元，同比增长1.81%。分季度看，24Q4营业收入2.59亿元，同比微降0.36%，归母净利润0.26亿元，同比下降18.77%。

   2. 渠道拓展：24H2经销渠道收入增长明显（+6.2%），经销商数量增加至2207家，主要集中在华东、华中等区域；电商渠道收入持平（+0.5%）。

   3. 成本与毛利率：24H2调味食品吨价承压，导致毛利率同比下滑2.64个百分点；调味配料业务受益于成本下降，毛利率提升2.52个百分点。

   4. 股东回报：公司分红率有所提升，2024年累计现金分红1.46亿元，分红率为83.24%，高于2022和2023年的水平。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为12.13/13.20/14.16亿元，同比增速为+10.49%/+8.84%/+7.29%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为1.87/2.01/2.16亿元，同比增速为+6.76%/+7.26%/+7.78%。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧，成本大幅上涨，新品拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。