东睦股份(600114):粉末冶金平台龙头,MIM铰链+关节电机打开成长增量-深度研究

# 核心观点

   1. MIM 业务：折叠屏铰链开启新景气周期，市场空间由2023年的41.7亿元提升至2027年的125.0亿元，年复合增长率达31.56%。公司通过三基地布局、5条模组产线及钛粉+MIM技术，实现跨越式发展。

   2. SMC 业务：软磁粉芯市场持续景气，2022-2025年全球市场规模预计从45.9亿元增长至109.3亿元，年复合增长率达33.5%。公司通过一体化布局和新产品推广，进一步巩固龙头地位。

   3. PS+电机业务：粉末冶金零部件在汽车领域稳定增长，轴向电机在机器人、无人车等领域商业化前景广阔。公司通过技术突破和产能提升，打造新材料生态。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年归母净利润分别为3.95/5.41/6.53亿元，同比增速为99.5%/37.1%/20.7%，对应PE分别为30/22/18倍。可比公司平均PE为38/25/18倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   需求波动风险，项目建设不及预期风险，原材料波动风险，市场空间测算偏差风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。