安孚科技(603031):业绩稳健增长,看好新兴发展-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：2024年公司实现营收46.4亿元，同比增长7.4%；归母净利润1.68亿元，同比增长45.2%。单Q4收入10.4亿元，同比增长8.4%；归母净利润0.18亿元，同比增长42.2%。

   2. 分业务表现：碱性电池/碳性电池/其他电池/其他业务分别实现营收35.9/3.5/2.0/5.1亿元，同比增速分别为7.0%/10.1%/9.1%/7.9%。南孚品牌市场占有率进一步提升，子品牌收入增长较快。

   3. 盈利能力增强：全年毛利率同比提升1.42个百分点至48.8%，净利率同比提升0.96个百分点至17.4%。费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为18.5%/5.1%/2.9%/0.5%。

   4. 主业稳健增长：南孚作为碱性电池龙头，在内销高盈利、高份额的基础上，外销出海增量可观。公司通过产能扩张和股东资源整合，积极探索GPU芯片和固态电池领域的新业务增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年归母净利润预测为2.0亿元，2026年为2.3亿元，新增2027年预测为2.5亿元。

   - 维持“强推”评级，目标价39.4元。

  

   # 风险提示

   并购重组进展不及预期、新技术替代、商誉减值等。

  

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