佛燃能源(002911):财务表现稳健,分红历史新高-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现营业收入315.89亿元，同比增长23.70%；归母净利润8.53亿元，同比增长1.03%；扣非归母净利润8.08亿元，同比增长13.81%。

   2. 毛利率与费用率：公司2024年毛利率为6.13%，同比下降1.53个百分点；期间费用率为2.78%，同比下降0.94个百分点，费用控制能力提升。

   3. 现金流与资本开支：经营活动产生的现金流净额同比增长8.97%至17.50亿元，创历史新高；资本开支同比下降19.85%至6.59亿元，资产负债率降至51.05%，均为2019年以来新低。

   4. 业务表现：

   - 城燃业务毛利率同比提升0.01个百分点至9.25%，但营收同比下降6.63%；随着经济发展稳中向好，售气量有望增长。

   - 供应链及延伸业务实现毛利4.36亿元，同比增长16.38%，板块营收同比增长77.76%至163亿元，推动公司业绩持续增长。

   5. 分红政策：2024年全年计划分红6.23亿元，分红率达73%，创历史新高；股息率为4.27%，长期投资价值显著。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年公司营业收入分别为348/379/408亿元，归母净利润分别为9.50/10.20/10.70亿元，EPS分别为0.73/0.79/0.83元。

   - 对应PE分别为15.36/14.30/13.62倍。

   - 首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观环境变化、原材料价格波动、大宗商品价格波动、汇率波动、政策风险、佛山市产业结构调整引致的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。