泰鸿万立(603210):汽车冲压件厂商,新能车收入占比持续提升-注册制新股纵览20250323

# 核心观点

   1. AHP得分与评级：泰鸿万立 AHP 得分为 1.81 分（剔除流动性溢价因素后），位于非科创体系 AHP 模型总分的 24.3% 分位，处于中游偏下水平。

   2. 公司定位：泰鸿万立是国内综合性汽车零部件配套企业，具备自主设计及研发能力，主要产品包括汽车结构件和功能件，广泛应用于汽车车身、底盘等领域。

   3. 新能源业务增长：公司新能源车型结构件销量占比从 2021 年的 7.13% 提升至 2024H1 的 39.13%，新能源业务收入占比持续提升。

   4. 业绩表现：2021-2023 年营收和归母净利润复合增速分别为 23.57% 和 38.93%，位于可比公司中游偏上水平，但 2024H1 毛利率和研发支出占比低于可比均值。

   5. 募投项目：本次募投项目建成后将提升公司在长三角汽配圈的零部件配套能力，满足吉利汽车、上汽集团等整车厂的需求。

  

   # 盈利预测与评级

   - 泰鸿万立 AHP 得分分别为 1.81 分（剔除流动性溢价因素）和 2.05 分（考虑流动性溢价因素），分别位于非科创体系 AHP 模型总分的 24.3% 和 37.2% 分位，均处于中游偏下水平。

   - 假设以 85% 入围率计，中性预期情形下，泰鸿万立网下 A、B 两类配售对象的配售比例分别为 0.1664% 和 0.0927%。

  

   # 风险提示

   1）市场竞争风险：伴随市场竞争加剧，如果公司无法充分发挥自身优势、紧跟市场趋势、满足整车厂商日新月异的需求，将对公司承接新业务带来不利影响。

   2）客户较为集中和大客户依赖的风险：2021-2024H1

  

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