招商积余(001914):收入利润保持双增,管理规模质效并进-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入利润双增长：2024年公司实现营业收入171.72亿元，同比增长9.89%；归母净利润8.40亿元，同比增长14.24%。净利润增速高于营收主要得益于毛利率提升和费用率下降。

   2. 物业管理业务强劲增长：物业管理业务收入164.87亿元，同比增长11.72%，其中基础物管贡献最高（占比78.04%），非住宅业态表现尤为突出。

   3. 外拓合同规模维持高位：新签年度合同额40.29亿元，第三方项目增长显著，非住宅业态竞争力强，新增多个优质项目。

   4. 增值服务布局深化：专业增值服务收入同比增长23.77%，平台增值服务复购率稳定，智慧能源业务加速布局。

   5. 资产管理业务调整中：资管业务收入同比下降4.03%，但商业运营销售额和客流提升明显，持有物业出租率保持高位。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为9.54亿元、10.07亿元、11.34亿元，对应PE分别为13.25X、12.55X、11.14X。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   房地产行业政策风险；业务拓展不及预期；行业竞争加剧风险。

  

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