天地科技(600582):净现金＆高分红夯实安全边际,强壁垒＆低估值牵引价值重估-年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年整体表现稳健：实现营业收入305.27亿元，同比增长2.00%；归母净利润26.22亿元，同比增长11.17%；扣非后净利润24.47亿元，同比增长12.09%。经营活动现金流净额为51.06亿元，同比下降11.50%。

   2. 第四季度表现分化：单季度营业收入85.39亿元，同比增长6.45%，环比增长20.31%；归母净利润4.46亿元，同比增长15.38%，但环比下降30.66%；扣非后净利润3.57亿元，同比增长30.88%，环比下降41.96%。

   3. 受益于煤炭高景气周期：2024年我国原煤产量小幅增加，公司布局煤炭全产业链，业务涵盖勘探、设计、煤机装备等，有望深度受益于煤炭持续高强度开采。

   4. 合同负债支撑业绩稳健：截至2024年末，公司合同负债达31.97亿元，叠加出让沁南能源51%股权的一次性收益，有望支撑公司经营业绩维持稳健态势。

   5. 净现金增加，分红水平提升：截至2024年末，公司净现金水平达到215亿元，较2023年进一步增加；拟向全体股东每10股派发现金红利3.17元（含税），合计派现总额13.12亿元，占净利润的50.04%，分红水平稳步提升。

   6. 煤矿智能化发展前景广阔：公司作为煤矿全系统智能化核心技术和装备的供应商，在政策支持下，未来增长潜力大。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归属于母公司的净利润分别为28.21亿元、30.17亿元和31.95亿元；EPS分别为0.68元/股、0.73元/股和0.77元/股；对应PE分别为9.48倍、8.86倍和8.37倍。维持公司“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 国内外能源政策变化带来短期影响。

   2. 国内外宏观经济复苏不及预期。

   3. 煤矿智能化政策推进不及预期。

  

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