长光华芯(688048):高端激光芯片放量可期

# 核心观点

   高端光通信芯片突破

  2025年3月14日,长光华芯举办光通信芯片线上新品发布会,发布了

  200GPAM4EML、200GPAM4PD、100GPAM4PD、70mWCWDM4

  CWLaser、100GPAM4VCSEL(SR)五款市场上领先的高端光通信芯

  片新品,其中,200GEML配套产品和70mWCWDM4CWLaser是国.

  内厂家首次公开发布的产品,代表着国产化高端光通信芯片的重大技术

  突破,填补了国内高端芯片的供应链短缺和国产化空白。

   车载激光雷达进入量产阶段,有望受益行业高速成长

  随着各家车企进-一步积极推动"智驾普及"战略的落地,同时出于安全冗

  余的需求,激光雷达成为各车型竞争的焦点。目前,长安、零跑、广汽等

  车企都在推动10-15万级别车型的激光雷达上车。高工智能汽车研究院

  数据显示,截至2024年底,中国市场共有32个品牌的88款在售车型提

  供激光雷达配置,问界、理想、蔚来、极氪、小米、阿维塔、智界、小鹏、

  零跑等品牌贡献占比靠前。2024年中国市场(不含进出口)乘用车前装

  标配激光雷达交付新车137.37万辆,同比增长211.78％。

  长光华芯从2018年开始布局VCSEL激光雷达和3D传感芯片,通过募

  投项目的建设,当前技术处于国际先进水平。公司拥有VCSEL芯片和边

  发射芯片(EEL)的激光雷达芯片。VCSEL有905nm、940nm、850nm

  等波长及为1550nm光纤激光器方案提供泵浦源等的多种方案,边发射

  芯片(EEL)拥有905nm的波长。公司具备IDM生产制造的优势以及

  多年研发积累的优势,芯片具有功率密度高、效率高、发散角小的优点。

  公司激光雷达业务2024年Q4已取得部分成绩,在高性能车载激光雷达

  芯片方面,2025年会进入量产阶段。

   # 盈利预测与评级

   公司始终重视研发创新能力建设,持续加大对高功率芯片和模块、光通信

  产品、VCSEL产品、激光无线能量传输芯片、直接半导体激光器产品的

  投入,使产品保持创新性及领先性。看好公司作为激光芯片平台的发展优

  势,通过转移业务重心至高端市场和特殊应用领域,从低谷回升至稳定增

  长。预计2024-2026年分别实现归母净利润-0.92亿元、0.02亿元、0.46

  亿元。当前股价对应PE分别为123.73、6960.48.246.55倍。给予公司

  "买入"评级。

   # 风险提示

   下游需求不及预期;新品市场拓展速度不及预期;行业竞争加剧的风险;

  高端芯片量产爬坡进度不及预期。