威胜信息(688100):海外业务增速高企,在手订单充盈-年报点评报告

事件:公司2024年实现营业收入27.4亿元,同比增长23％,实现归母净利润6.3亿元,同比增长20％,扣费归母净利润6.1亿元,同比增长25％。公司业绩持续八年双增长,自上市以来,营收复合增速17％,净利润复合增速24％。

   核心单品占比大提升,电监测终端加速发力,积极部署新品及AI产品全方位迎接新需求。按产品分类,2024全年,通信芯片与模块业务发展动能充足,实现营业收入7.8亿元,同比增长18％,占主营业务收入比28％,成为公司第一大单品;通信网关实现营收7.5亿元,同比增长3％;电监测终端实现营收8.3亿元,同比增长79％,是公司全年增速最高的业务。同时,公司2024年度成功推出近50款产品及方案,实现新产品收入13亿元,占主营业务收入比例达到49％,其中AI产品收入占新产品收入的30％。我们认为,公司在强化主营业务、不断提升核心产品市占率的同时,全面布局新产品和新需求,有望率先抓住行业新机遇,持续强化自身龙头地位。

   持续推进国际化,海外业务实现跨越式增长。2024年公司境内业务实现收入23.1亿元,同比增长16％;海外业务实现收入4.2亿元,同比增长85％,海外业务占主营业务收入比例从2023年的10％提升到15％。截至2024年末,公司已设立境外子公司及销售代表处10余家,沙特、印尼工厂已在建设中。同时,公司进一步丰富海外认证,2024年新获得美国FCC认证报告、CE-RED欧盟无线电设备指令认证、MID/OIML计量认证等等,我们认为公司凭借长期积累的过硬技术实力,有望进一步打开海外市场,充分享受海外(尤其是发展中国家)能源领域智能化加速带来的红利。

   充盈在手订单保障未来业绩,电网龙头地位稳固。公司在手订单持续充盈,截至2024年底,公司在手订单40亿元,同比增长15％,2024年新签合同37亿元,同比增长8％;同时公司核心业务持续保持行业领先,2024年公司在国家电网、南方电网用电信息采集类设备集中采购招标中,中标超7.7亿元,中标份额行业第一。

   投资建议:作为科创板稀缺的能源物联网标的,公司在电网配电、通信以及核心芯片优势明显,在智慧电力、智慧水务等领域有出色布局,同时海外业务进展良好,在数字化智能化趋势下,公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.93/9.77/11.91亿元,当前股价对应PE分别为24/20/16倍,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧,汇率波动风险,海外业务发展不及预期。